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征收限售股个税是短期利好

2019/12/2 12:59:09 lgdkrw.cn

 

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     经国务院批准,从今年起对个人转让上市公司限售股取得的所得按20%税率征收个人所得税,对个人转让从上市公司公开发行和转让市场取得的上市公司股票所得继续实行免征个人所得税政策。 

    官方认为此次举措是适应我国资本市场改革发展的必要举措,有利于发挥税收对高收入者的调节作用,促进我国资本市场长期健康稳定发展。

   一般说来,可以将其视为是管理层限制限售股解禁的一大举措,算是一大利好。

   事实上,对于那些空头们来说,还是可以将这一政策解读为利空的,我们不如帮其归集下来,只是在当前市场环境下,市场不会买这些“利空”的帐。

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一,有违“三公”规则,光对个人转让限售股征税,未对法人公司机构限制,不太公平。

二,开启了向中国A股投资者征税的先例,既然有了如此先例,以后保不定还会出台对普通市场投资者征税的政策。想起一个成语:杀鸡给猴看。

三,打草惊蛇。管理层对限售股已经动刀,有人就要这么考虑了,现在是征收20%,将来也许征收的更多,今天一规定,明天一政策,只能加速大小非出逃,因为不知道后面还有什么政策,晚跑不如早跑。

四,釜底抽薪。市场本来就这么多钱,出台征税政策,实质上也是从市场里硬生生拿去一部分,进入了国库。毕竟原本那些限售股减持后,相当一部分资金还是会留在市场上,这些资金很可能有买入了别的个股,资金总量未变,而如此一来,资金总量必定是少了不少。这好比赌档老板抽头拿的多了,赌场上的钱也就自然而然少了。

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五,该政策只强调征税,未鼓励持股,更未鼓励增持和买进。按道理应该按照减持数量大小和时间长短来确定“多少全征”“多少免征”“多少少征”,而事实上没有这样。

六,上有政策,下有对策。如果小非持有者们真的有心避税,也会想出不少办法的。比方“在大宗市场找关系户低价转让,随后再在二级市场以市场价出售”“和搞拆迁类似的去办假离婚”“找个律师办个公证立个遗嘱”“利润高的话,就不提供限售股原值,按15%征收”。事实上,对于那些神通广大的小非们来说必定还有很多很多的避税手法的。 

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    对于这条消息,我们需要考虑到决策层的心理,今年有5.84万亿股的限售股解禁,随着股改限售股的逐渐流通,如今“大小限”规模已经远远超过了大小非,根据统计,2010年股改限售股的解禁数量为6465亿元,占比仅为11%;此外,定向增发机构限售股规模为3053亿元。值得注意的是,在去年A股市场IPO重启、再融资不断的情况下,未来几年增量“大小限”还将进一步扩大,随着时间推移,首发限售股对二级市场的压力将越来越大,这对市场来说确实是一座“大山”,此时出台这一消息,显然表明管理层将其视为一大限制限售股的举措来定的,大环境不允许他们出利空,估计市场也会将其视为利好来对待,甚至我们完全可以乐观的联想,如果这一限制小非解禁的政策效果不大的话,随后出台限制大非的政策也不是没可能。

    总的说来,这个市场并没有绝对的利好和利空,好比加息不见得是利空,降息也不见得市场就会涨,要根据具体时间点、市场运行点位和市场人气来判断。我们将其视为“短期利好,中长期中性”,有心的投资者完全可以选择在一季度有个人限售股解禁的个股短线参与。文/潘益兵


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